【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨走弱，螺紋基差走弱，熱卷基差走強(qiáng)。華東螺紋指導(dǎo)價(jià)-10至3300元每噸，實(shí)際成交價(jià)-20至3170元每噸。成交價(jià)基差89元;華東熱卷-10至3390元每噸，主力合約貼水現(xiàn)貨14元每噸。

　　【供給】高爐鋼廠(chǎng)生產(chǎn)謹(jǐn)慎，鐵水持穩(wěn);本期鐵水微增至228萬(wàn)噸。電爐鋼廠(chǎng)產(chǎn)量季節(jié)性回升，廢鋼日耗環(huán)比回升3.4萬(wàn)噸至48萬(wàn)噸。2.21-2.27五大材產(chǎn)量環(huán)比+6.3至842.3萬(wàn)噸。螺紋產(chǎn)量+9.6至206.5萬(wàn)噸;熱卷產(chǎn)量-4.7萬(wàn)至323萬(wàn)噸。螺紋鋼產(chǎn)量回升，熱卷產(chǎn)量高位回落。

　　【需求】下游行業(yè)：螺旋鋼管廠(chǎng)家據(jù)悉，節(jié)后第三周下游復(fù)工環(huán)比上升，同比降幅在收窄。需求尚在季節(jié)性恢復(fù)和爬坡，但目前內(nèi)需方面依然是同比下降的預(yù)期。美進(jìn)口鋼材加征25%關(guān)稅，疊加越南、韓國(guó)等國(guó)家對(duì)中國(guó)鋼材加征關(guān)稅，對(duì)中國(guó)鋼材出口有抑制預(yù)期。

　　【庫(kù)存】五大材庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)，環(huán)比+15萬(wàn)噸至1879.12萬(wàn)噸。本期螺紋鋼庫(kù)存+16萬(wàn)噸至863.44萬(wàn)噸，熱卷庫(kù)存+0.8至435.4萬(wàn)噸。庫(kù)存累庫(kù)放緩，長(zhǎng)沙防腐螺旋管廠(chǎng)家認(rèn)為，隨著表需回升，庫(kù)存即將見(jiàn)到峰值，并轉(zhuǎn)為去庫(kù)。從庫(kù)存斜率看，累庫(kù)高點(diǎn)同比下降。從節(jié)奏上看，近期鋼廠(chǎng)生產(chǎn)謹(jǐn)慎，出口維持高位，內(nèi)需環(huán)比恢復(fù)，庫(kù)存壓力不大。

　　【成本和利潤(rùn)】焦炭第十輪提降，鋼廠(chǎng)維持正利潤(rùn)。螺紋鋼利潤(rùn)從平電成本往谷電成本靠近。

　　【觀(guān)點(diǎn)】鋼材內(nèi)需彈性取決于后期地產(chǎn)好轉(zhuǎn)情況。昨日商品波動(dòng)并未過(guò)多交易兩會(huì)情況。《國(guó)民經(jīng)濟(jì)報(bào)告》中有“持續(xù)實(shí)施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控、推動(dòng)鋼鐵產(chǎn)業(yè)減量重組”的表述，影響鋼鐵行業(yè)依然有供給調(diào)控預(yù)期。材礦比再次走擴(kuò)。產(chǎn)業(yè)端，2月份以來(lái)，鋼廠(chǎng)生產(chǎn)謹(jǐn)慎，產(chǎn)量基本和表需持平，庫(kù)存維持同比下降走勢(shì)。

　　環(huán)比看，需求尚在爬坡，板材表需接近頂部，建材表需尚在回升。近期海外國(guó)家對(duì)中國(guó)鋼材反傾銷(xiāo)持續(xù)擴(kuò)大，遠(yuǎn)端出口有轉(zhuǎn)弱預(yù)期。同時(shí)供應(yīng)端，也有壓減消息傳聞。供需雙弱預(yù)期。

　　近期市場(chǎng)交易鋼廠(chǎng)延遲復(fù)產(chǎn)和預(yù)期粗鋼壓減政策，鋼材持穩(wěn)，鐵礦石估值下跌，盤(pán)面利潤(rùn)走擴(kuò)。今天兩會(huì)政策可能對(duì)盤(pán)面有擾動(dòng)。鋼材在弱需求+低庫(kù)存格局下，預(yù)計(jì)鋼材維持區(qū)間震蕩走勢(shì)。螺紋鋼和熱卷5月波動(dòng)分別參考3200-3400元區(qū)間和3300-3500元區(qū)間。